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瘋狂買買買,國巨已經掌握了被動元件的定價權?

日期:2018-05-31 / 人氣: / 來源:

[概要說明]被動元件族群漲勢驚人,龍頭國巨股價更是不斷創(chuàng)新高,從今年二月的312元(新臺幣,下同)起漲,至五月二十九日漲到1075元,漲幅2 4倍,市值已達3762億元。
陳泰銘矢志要成為全球被動元件的價格制定者,現在幾乎所有上下游的被動元件廠,他都有興趣,還用“鎖單”的方式來操作。他有句名言是“擺脫紅色供應鏈,就是把規(guī)模做大”,因此,他要“并、并、并”,靠并購成為被動元件龍頭。
現今,臺股多頭正在高唱蘇慧倫〈被動〉這首歌。三月以來,被動元件族群漲勢驚人,龍頭國巨股價更是不斷創(chuàng)新高,從今年二月的312元(新臺幣,下同)起漲,至五月二十九日漲到1075元,漲幅2.4倍,市值已達3762億元,與大立光共同打造臺股“雙千金”的時代。
國巨能夠達千元高價,要歸功于2013年以來經歷四次減資,股本從220億元減到35億元,減資85%,股價從七元的雞蛋水餃股,搖身一變成為晉身千元股后。加上近來被動元件大缺貨,陳泰銘又在此時不斷發(fā)動并購,使得被動元件股的動能被點燃,火苗到處亂竄。
“國巨接下來要并購誰?”是當前市場最關注的話題,國巨董事長陳泰銘成為“喊水會結凍”的巨星,只要被點名的被動元件廠,股價就應聲大漲,原本落魄許久的被動元件族群主控了盤面,成為陳泰銘個人的最大表演舞臺。
國巨近兩次并購讓市場跌破眼鏡
近一個月,國巨就先后啟動兩次并購案。四月二十六日下午,國巨無預警地宣布隔天停牌,市場傳聞紛紛,被點名的公司都紛紛大漲。在意外之中,國巨在證交所宣布要以每股73元,公開收購保護元件大廠君耀,收購金額在16.86億元至33.65億元間,這是繼今年初由旗下子公司奇力新并購美磊后,再度進行的百分百并購案。
五月二十二日,國巨再度停牌,也是市場一陣亂點鴛鴦譜后,國巨才宣布透過旗下Pluto Merger Corporation并購美國天線大廠普思電子(Pulse Electronics),總交易金額為7.4億美元(約220億元新臺幣),全數以現金支付,要跨足最熱門的車用電子元件。但這次并購的是外商,再次讓市場跌破眼鏡。
子公司現金滿滿,并購不停歇
不僅如此,在國巨新出爐的年報上,最除了原本持有的奇力新、智寶、凱美、旺詮、美磊、大毅、佳邦等外,還新增九豪7.4%、蜜望實2.1%持股,甚至連對手華新科的股票都買了兩千張,雖然國巨說是短期投資,但還是令市場聯想陳泰銘是否有新一輪的并購。
有分析師表示,國巨一個月內并購君耀與普思就已經把帳上現金250億元全花光,未來的并購動能還能持續(xù)多久?
況且三年前,國際私募基金橡樹資本(Oaktree)以五億元新臺幣并購普思,現在國巨以220億元買下,一家電子元件公司三年就漲了四十四倍,市場質疑國巨買得太貴了。但國巨對外解釋,橡樹在重整普思的過程中投資不少資金,原始成本約二億至三億美元左右。換言之,國巨是以二至三倍的價格買進普思,以普思每年貢獻120億元新臺幣的營收來看,這項交易確實貴了點。
另有分析師持正面看待,認為國巨減資多次,子公司手中現金滿滿,不怕沒錢并購,也可以用換股來并購。市場認為,國巨的并購不會就此停歇。
陳泰銘矢志要成為全球被動元件的價格制定者,現在幾乎所有上下游的被動元件廠,他都有興趣,還用“鎖單”的方式來操作。他有句名言是“擺脫紅色供應鏈,就是把規(guī)模做大”,因此,他要“并、并、并”,靠并購成為被動元件龍頭。
陳泰銘曾把商場老將搞得天翻地覆
成功大學工程科學系畢業(yè)的他,1985年創(chuàng)立臺灣阻抗公司,主要銷售哥哥陳木元所創(chuàng)立的國巨生產的積層陶瓷電容器(MLCC)及芯片電阻。1989年,臺灣阻抗與國巨合并,不久陳木元賣掉手中的國巨持股,與陳泰銘寧靜分家。陳泰銘接手國巨后,不斷透過并購來壯大自己,至2006年為止,已經并購超過十一家公司,早已是市場的“并購天王”。
頂著小平頭、眼神銳利、穿著品味的陳泰銘,卻曾經大起大落,現在又再度大起,是臺灣電子業(yè)帶點爭議色彩的傳奇人物。
過去,“當陳泰銘的股東,不見得是好事”是當過國巨股東的深切感念。他是財務操作高手,早年特愛業(yè)外投資,最著名的是,在98年電子業(yè)景氣大好之時,以每股八十元溢價現增,拿到現金上百億元。
他拿四十五億元在信義計劃區(qū)買大樓,比當時市價貴兩成,爾后租給高鐵,力挺高鐵前董事長殷琪;又拿六十五億元并購家電大廠聲寶三成股權;還拿二十億元買了跟被動元件完全不相干的英商德記洋行五成股權,為的是想要進口紅酒。這些業(yè)外投資最后都以小賺小賠處分掉,卻已讓股東頗有微詞。
陳泰銘的犀利與霸氣,甚至不近人情,在九九年強勢入主忘年之交陳盛沺的聲寶案中顯露無疑。他還跟東元黃茂雄談合并,企圖整合家電事業(yè),并獨斷決定東元是存續(xù)公司,讓陳盛沺差點痛失江山,最后是黃茂雄打退堂鼓,合并案破局。但當年四十出頭的他,能把兩位商場老將搞到天翻地覆,確實不簡單。
國巨最著名的并購案,是在2000年以180億元的天價并購荷商飛利浦旗下的被動元件廠,但買來后,飛利浦團隊卻被華新科焦佑衡以高薪挖走,氣得陳泰銘對華新科提告,他與焦佑衡從此化友為敵。當時外資也極度不看好國巨高價收購飛利浦,大砍國巨股票,加上被動元件景氣開始走下坡,國巨開始由盛轉衰。
回頭看,即使人才被挖走,但國巨卻是買到飛利浦被動元件廠的歐美客戶,接觸到一線客戶,讓國巨可以在國際市場上嶄露頭角,這180億元也算值得。
陳泰銘也醉心于藝術投資,他從中學到,買畫要買到能夠掌握藝術市場的“定價權”,他起初買藝術品,專搶拍賣場的“封面”品,而且一買就是一系列。
他從華人藝術家陳澄波、常玉、趙無極、廖繼春開始,之后觸角擴展到國際,成了法蘭西斯.培根(Francis Bacon)、葛哈.李希特(Gerhard Richter)、安迪.沃荷(Andy Warhol)等名畫的大收藏家,出售價是由他“喊盤”。只是他成立的國巨文教基金會,最初所收藏的畫是從國巨所買的畫中“折舊”而來。
追求大毅十年不成
另一件有爭議的事情是,2011年四月,陳泰銘與私募基金KKR合組遨睿公司,要公開收購國巨下市,在投資市場引發(fā)軒然大波,認為陳泰銘大玩財務游戲,最后被主管機關否決,國巨股價遂從十五元跌至七元。這也迫使陳泰銘決定以減資救亡圖存,造就今天這種盛況。
現在陳泰銘意氣風發(fā),屢戰(zhàn)屢勝,過去種種都成了醞釀當前豐盛的利器。然而,最后還是有一家公司,讓陳泰銘如鯁在喉、吞不下也吐不出來,那就是大毅。2007年,陳泰銘發(fā)動惡意并購,在盤面上搶買大毅股票,持股超過四成,大毅董事長江財寶抵死反抗,把大毅股價拉到兩百多元;去年,陳泰銘再談收購,大毅以實施庫藏股反制,還被檢調以操控股價搜索。十年多來,大毅還是陳泰銘的心頭刺。
“愛喝牛奶,就要買下一座牧場”是陳泰銘的性格。他熱愛國際知名品牌Hermes,干脆成為Hermes代理商(現已由Hermes總部收回代理權);他好收藏紅酒,就去買下德記洋行。從過去股東不愛的形象,如今成了股票市場追捧的人物,1998年買股的股東也已開始賺錢。陳泰銘形象大逆轉,看得出他近幾年放下身段,積極經營媒體及人脈的用心,為他的被動元件天王之路加分不少。


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